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Stratégies et styles d’investissement

L’un des plus grands débats dans la communauté des investisseurs est de savoir si l’investisseur moyen doit chercher à obtenir des résultats alpha ou bêta de son portefeuille.

La différence entre les deux est importante.

Quelle est la différence ? Jetons un coup d’œil à chaque style d’investissement et vous pourrez alors décider lequel correspond le mieux à vos besoins.

L’investisseur alpha

Vous entendrez souvent les investisseurs actifs parler de leur « alpha ». Il s’agit essentiellement du montant par lequel ils ont dépassé (ou sous-performé) leur indice de référence. Par exemple, si vous investissez principalement dans des actions, vous pouvez utiliser l’indice S&P 500 comme indice de référence.

Si le S&P 500 a progressé de 5% sur une période donnée, mais que votre portefeuille a progressé de 8%, votre alpha sera de +3. Si, en revanche, votre portefeuille ne progressait que de 3 %, votre alpha serait de -2. L’alpha est essentiellement l’écart entre votre rendement et celui d’un indice présentant un profil de risque similaire.

L’alpha est le montant par lequel votre rendement est supérieur ou inférieur à celui d’un indice présentant un profil de risque similaire.

La plupart des investisseurs, s’ils avaient le choix, aimeraient battre l’indice chaque année. Pourquoi se contenter d’égaler l’indice quand on peut essayer de le dépasser ? Eh bien, les investisseurs bêta pourraient soutenir que très peu de gestionnaires actifs, voire aucun, battent régulièrement l’indice, et que beaucoup sous-performent en fait. Alors, pourquoi se donner la peine d’essayer ?

L’investisseur bêta

Le « bêta » désigne le degré auquel un investissement ou un portefeuille donné est plus ou moins volatil que son indice de référence. Un fonds dont le coefficient bêta est de 1 implique qu’il évoluera avec le marché. Un fonds dont le bêta est inférieur à 1 sera moins volatil que le marché ; un fonds dont le bêta est supérieur à 1 sera plus volatil que son indice de référence.

Les investisseurs bêta sont généralement des investisseurs passifs. Ils ne cherchent pas à surperformer les marchés. Ils préfèrent adopter l’approche d’investissement « Si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les ». Ils accepteront des rendements qui correspondent simplement à l’indice de leur choix parce qu’ils s’attendent à ce que les marchés augmentent tout au long de leur vie d’investisseur, comme ils l’ont fait historiquement.

Ceci soulève une question : que se passe-t-il si ces tendances historiques ne se vérifient pas ? Que se passe-t-il si les marchés connaissent un creux, notamment à quelques années de la retraite ? L’un des problèmes de l’alignement sur l’indice est que vous allez avoir des périodes de rendements négatifs. Vous pouvez effectivement perdre de l’argent sur de longues périodes, comme l’ont fait de nombreux investisseurs passifs au cours de la période 2000 à 2010.

Les investisseurs bêta nous rappelleraient simplement que nous devons réduire notre tolérance au risque d’investissement à mesure que nous vieillissons afin de ne pas être fortement investis en actions pendant les 5 années précédant notre retraite (c’est-à-dire l’allocation d’actifs du portefeuille d’investissement personnel). Ils nous mettent également en garde contre le fait que, pour que cette stratégie fonctionne, il faut être capable de ne pas bouger pendant les périodes de baisse. Si vous vendez pendant ces périodes de baisse, vous risquez de vous retrouver avec des rendements négatifs. Pour égaler l’indice, vous devez rester à ses côtés.

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Rendements absolus

De nombreux investisseurs, dont moi-même, ne sont pas terriblement préoccupés par leur performance par rapport à un indice quelconque. Ils veulent simplement voir leur argent durement gagné croître au fil du temps grâce à des décisions d’investissement intelligentes. Perdre 8 % au cours d’une année où le marché a baissé de 14 % est une maigre consolation pour l’investisseur à rendement absolu.

Les rendements absolus font simplement référence au montant que votre portefeuille a augmenté ou diminué sur une période donnée, indépendamment de la performance d’un indice quelconque sur cette période. Mais comment obtenir des rendements absolus constamment positifs ? Il existe probablement des centaines de réponses à cette question. La clé est de trouver le style d’investissement qui fonctionne pour vous.

Quel est le meilleur ?

Les investisseurs alpha et bêta peuvent être très passionnés pour défendre le style d’investissement qu’ils ont choisi. Les investisseurs alpha soutiennent que de nombreuses personnes peuvent battre les indices et le font assez régulièrement. Ils ne sont pas intéressés par le simple fait de s’aligner sur l’indice, et ils détestent l’idée de perdre de l’argent.

Les investisseurs bêta croient que les indices boursiers généraux seront positifs au fil du temps, ils sont donc à l’aise pour ajouter progressivement à leurs positions et rester assis à long terme. Ils pensent que les rendements négatifs pendant une courte période font partie du coût de l’investissement. Ils sont convaincus qu’ils seront en avance et qu’ils auront l’argent dont ils ont besoin pour leur retraite.

Essayez une approche hybride

Certains investisseurs sont câblés pour rechercher l’alpha. D’autres n’ont pas confiance dans leur capacité à atteindre l’alpha, alors ils prennent la voie du bêta. Les deux sont acceptables tant qu’ils fonctionnent. Si vous essayez d’utiliser un style d’investissement bêta, mais que vous n’arrivez pas à garder vos doigts loin du bouton de vente, vous pourriez vouloir examiner certaines stratégies alpha ou essayer une approche hybride.

Il existe une infinité de combinaisons de stratégies d’investissement hybrides. Vous pourriez diviser votre capital d’investissement en deux pools, en utilisant un style bêta avec la moitié et un style alpha avec l’autre moitié. Voyez lequel des deux performe le mieux au cours d’une année. Lequel vous met le plus à l’aise ? Pourriez-vous essayer une stratégie alpha différente pour voir si elle fonctionne mieux pour vous ?

Mot final

En fin de compte, les investisseurs doivent faire travailler leur argent d’une manière qui correspond à leur âge, à leurs compétences, à leurs revenus et à leur tolérance au risque. Cela peut prendre un certain temps, mais trouver ce qui fonctionne pour vous est la meilleure façon de devenir un investisseur prospère.

Quel est votre style d’investissement : alpha, bêta ou hybride ?

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